今日投行报告涉及的市场热
美联储不会过早降息，美指面临该重要阻力位
道明证券：黄金的卖盘触发点在…
美日可能会继续走高，原因是…
买入此价位看跌期权，保护黄金多头头寸
PPI的下降，意味着通胀…
美日仍处于区间内交投，短期可以关注…
WTI原油或在短期内抉择方向？
比特币多头变强？保守交易者可以采取这一交易策略
日本央行有望再度加息？美日将何去何从？
空头可能会依附这个阻力，为金价跌破…作准备
美元将从今晚PPI数据继续找线索，波动区间限制在…
点阵图其实掩盖了这一事实…
中国央行暂停买金，xx点位成为金价新防线
日元接近剧烈转折，第一目标和第二目标分别是……
渣打银行声称油价低于预期或因这些因素所致？市场情绪即将…
原油市场或将持续出现大量噪音，多头即将大举入场？
美联储未来降息路径的关键仍是…
疲软的CPI效应或占主导地位，美元这一基调或已建立？
黄金提供了去美元化一个完美的平衡点，但…
黄金或已进入真正的牛市周期？鲍威尔的发言不会影响美联储降息预期，因为…
分析师：美联储的点阵图调整影响不大
AI怎么看鲍威尔的表现？
什么条件会迫使美联储在大选前降息？
美联储需要多少疲软的通胀数据才能降息？
分析师：鲍威尔彻底否定中性利率分析框架
美联储开始相信这一说法
美国银行：鲍威尔会否回应今日点阵图是否参考了CPI数据至关重要
美联储真的参考了最新的CPI数据吗？
美元或难以跌至新低
市场又和美联储“掐架”，这次的胜出者会是…
美联储的鹰派修正超出预期
涉及的资产分析：黄金、美元、原油、日元、比特币
美联储不会过早降息，美指面临该重要阻力位
目前尚不确定美联储是否会在夏季之后降息，但是，今年是选举年，因此美联储可能会谨慎行事，而不是过早降息。如果他们昨天降息，通胀可能会再次飙升，迫使他们在夏季之后加息，他们肯定希望在选举期间避免这种情况。他们想要一个稳定的经济，不想冒任何市场抛售的风险。
美元指数在105.20水平出现强劲抛售，这是本周的重要阻力位。从该水平的下跌是强烈的，这表明在接下来的几个交易日中可以预期会出现更多的疲软。（以上来源分析师Gregor Horvat，仅供参考）
道明证券：黄金的卖盘触发点在…
黄金回吐了CPI获得的涨幅，并将继续锁定未来的数据。在此方面，今天的PPI数据也低于预期，这再次提振了贵金属。尽管如此，黄金的安全边际已被削弱，首个卖盘触发点目前为2227美元。
美日曾出现下跌，因为此前美国通胀数据显示通货回落进程重新开始。数小时后，美联储在6月的会议上取消了2024年三次预期降息中的两次，美日的大部分涨幅被抹去。
美日继续在最近的摆动高点附近交易，远高于50日均线，后者起到了动态支撑作用。鉴于美联储的货币预期，预计两国之间的利差可能会在未来一段时间内保持在目前的宽幅水平，美日可能会继续走高。支撑位在50日均线和155.00关口，阻力位出现在5月摆动高点157.70。（以上来源分析师Richard Snow，仅供参考）
日本央行有望再度加息？美日将何去何从？
澳新银行预计，日本央行将在6月14日的会议上将政策利率上调15个基点至0.25%，并预计10月再加息25个基点。与此同时，QT也将被提上提示日程。
日本财务省在4月底5月初的干预对美元/日元的短期影响有限，并且已经恢复到干预前的水平。此前的单边干预在稳定日元方面收效甚微。
澳新银行称，他们注意到日本央行决议经常是日元的弱势点，即使是在日本央行鸽派加息的情况下也是如此。然而，这一次日元的背景有所不同，在美国数据走软的背景下，美国收益率有所下降，美日收益率差已经收窄。日本央行现在也更关注日元贬值，因为它会影响央行的通胀前景。
澳新银行还认为，任何有关QT的公告都将非常重要。任何购债的缩减都不可能是固定的规模，而是将保持灵活性，并只会是循序渐进的调整。这可能会限制日本国债收益率大幅上涨，从而减少美元/日元收益率差的冲击。
总体而言，澳新银行预计本周的会议不会推动美元/日元走高，任何高于158的走势都不太可能持续下去。该货币对大幅走高也可能招致日本当局干预。在日本央行会议前，澳新银行对美元/日元持中性态度，但从中期来看，由于美元走弱，预计美元/日元将趋向于年底预测的148。日本央行过于鸽派的结果可能推动美元/日元升向5月以来的心理水平160，尽管这并不是澳新银行的基本情景预期。
空头可能会依附这个阻力，为金价跌破…作准备
日线图上看，黄金在2277水平附近的关键支撑区域附近反弹，也在那里找到38.2%的斐波那契回撤位。空头需要跌破这个价位，才能使看跌情绪变浓，并为跌向2150水平附近的趋势线打开大门。目前来看，多头仍在控制市场。
在4小时图上，我们可以看到，昨天美国公布CPI之后，黄金曾上探至2320水平附近的阻力区上方，但由于FOMC的决定比预期更加鹰派而回落至阻力区下方。多头将希望看到金价反弹至该区域上方，以重拾信心并将看涨押注增加至历史高点。另一方面，空头可能会依靠该阻力位来为金价跌破2277作准备。（以上来源分析师Giuseppe Dellamotta，仅供参考）
美元将从今晚PPI数据继续找线索，波动区间限制在…
市场焦点转向今晚美国5月PPI数据。市场关注医疗成本和汽车保险等一些关键细分项，鉴于PPI和PCE使用相同的方法测量，因此PPI数据的影响可以部分解读为核心PCE数据的影响。今晚疲软的PPI数据将增加市场对核心PCE数据符合通胀目标的预期，并给美联储和市场更多信心，认为其最终可能会在9月降息。这就是为什么今日我们看跌美元的原因。
由于美元指数收于104.95下方，使此前的看涨突破形态失效，这意味着美元获得进一步指引之前，交投区间被限制在104-105.5。若美元因通胀数据而走弱，高贝塔的G10商品货币应再次表现亮眼，澳元和挪威克朗预计会是焦点。（以上来自荷兰国际银行）
点阵图其实掩盖了这一事实…
随着美联储6月会议落幕，市场收回了昨日CPI上涨后的一半涨势。部分回吐是对包括新点阵图在内的最新预测的回应，但更多是对鲍威尔新闻发布会的反应。我认为后者有更大影响的原因是，这不是鲍威尔最强硬的发布会。
具体来看，美联储将年内降息次数降至一次，其实是掩盖了降息一次与两次非常接近的预测。有8位与会者预计今年将降息50个基点，7位预计将降息25个基点，4位预计不会降息。换句话说，在9月的点阵图中，很容易在降息25个基点和降息50个基点之间摇摆，但那时需要相当大的波动才能实现这一目标。
此外，在新闻发布会上，部分记者以略微不同的方式反复提问，既然有稳健增长和持续通胀的预测，那为什么要降息。但鲍威尔在这个问题上闪烁其词，他表示预计供应方面问题会减少，紧缩货币政策会继续发挥作用，对劳动力过剩需求会越来越少。在我看来，这难以说服市场，他软弱的回答或是美债收益率上升的另一个原因。如果他直截了当地表示，美联储认为需要降息以实现其软着陆预测的话，将是一个更直接的鸽派信号。（以上来自加拿大丰业银行）
中国央行暂停买金，xx点位成为金价新防线
上周末，黄金市场遭遇双重打击。各国央行，尤其是中国，一直以来对黄金需求强劲。然而，4月份中国减少了黄金购买量，5月份更是暂停买入。这一消息令多头措手不及，导致金价在上周五时大幅下挫，加上强劲的就业数据，金价当天表现极差，最终收盘价比日内高点低近100美元。
尽管如此，数据显示中国并非唯一增加黄金储备的国家，其他国家央行也在增加储备。此外，5月份全球ETF的抛售压力有所缓解，亚洲需求依然保持适度增长。
当前形势下，风险管理尤为重要。对于战术性交易者，应将止损收紧至收盘价低于2250美元。对于战略性投资者，应暂停新的买入，等待市场情绪稳定后再做决策。
总的来说，尽管近期市场波动较大，但全球央行的持续需求和ETF抛售压力的缓解，意味着黄金在中长期内仍有支撑。然而，短期内需密切关注市场动向，谨慎操作。（以上内容来自2 Partners创始分析师Julian Brigden，仅供参考，不构成投资建议）
日元接近剧烈转折，第一目标和第二目标分别是……
在二月份，我详细讨论了2024年日本需要关注的事项，包括货币和财政状况、政治局势以及市场架构。当时，我用“电梯井”的比喻，描述了套利和动量交易的稳步收益有时会剧烈逆转，并得出观望等待的结论。
如今，我认为我们可能正接近日元的转折点，建议在接下来的几周内开始战术性对冲，偏向于日元走强。做空日元一直是一笔收益良好的交易，得益于动量和套利支持，其相对稳定性产生了优异的夏普比率。然而，这笔交易已变得非常拥挤。
目前的技术设置显示，买入日元（如通过美元兑日元看跌期权）具有吸引人的风险回报率，并为担心外汇市场不稳定或更广泛“风险规避”情形的人提供了“廉价”的尾部对冲。以下是几项值得注意的因素：
1、仓位扩展：CFTC数据表明，日元空头仓位已达到全球金融危机前的水平。此外，著名的日本家庭主妇“渡边太太”也在新兴市场套利交易中深度暴露，最近因墨西哥比索兑日元的剧烈波动而受到冲击，这对套利与波动率的论点提出了警示。
2、期权定价：美元兑日元3个月隐含波动率处于<9%的中性廉价区间，且风险逆转在0%到-2%的舒适区间内。这表明市场对潜在风险的认知不足。
3、政策预期：日本央行将在本周五召开会议，7月31日可能会讨论小幅加息。尽管这不是共识，但市场可能会在本周得到一些指导。
交易建议：卖出美元兑日元，在约157的水平卖出，目标分别为150和143.70。止损点设在收盘价高于158.50或在接下来的几周内没有实质性的确认价格行动。总体来看，当前的市场环境为日元走强提供了有利条件，适合进行战术性对冲。（以上内容来自2 Partners创始分析师Julian Brigden）
渣打银行声称油价低于预期或因这些因素所致？市场情绪即将…
我们认为近期油价低于预期是多种因素的共同作用所致，其中包括极端的宏观经济悲观情绪、投机性空头以及过于热情的算法交易（排挤了大部分基于基本面的交易员）。因此，原油期货市场转向布伦特原油的净空头头寸，并在上周结束时持仓数据显示为净流出。
我们仍然认为市场的需求足以吸收欧佩克+的额外产能，而且在今年下半年油市平衡可能会出现赤字，并一直延续至2025年。这种情况在今年第三季度将会尤为明显，约为190万桶/天。
在需求端，我们将需求预测上调了30万桶/天，预计2024年的需求增长约为168万桶/天，而2025年则增长141万桶/天。预计短缺的规模和持续时间表明，未来几个月内市场情绪可能会有所改善。
（以上分析来自渣打银行，仅供参考，不构成投资建议）
原油市场或将持续出现大量噪音，多头即将大举入场？
WTI原油技术分析
WTI原油在周三略有上涨，我认为油价终将会涨至80关口，但在上行的过程中仍然会受到许多噪音的影响，因为这终究是一个市场。从长远来看，能否突破80关口对于原油而言才是至关重要的问题。原油在这个时间段通常会受到季节性影响而上涨，而且我认为只要地缘政治问题没有得到解决，油价就仍有进一步上涨的空间。基于上述原因，油价回调在我看来就是潜在的买入机会。
布伦特原油技术分析
布伦特原油的走势与我的预期相似，其将会在涨至84.5时面临巨大的上行阻力，但只要突破该阻力，就有望进一步上行至87美元并企稳在上方。我对于做空油市不感兴趣，我认为市场上仍存在大量对于油价上行有利的因素。在我看来，多头会抓住油价回调的机会大举入场，这只是时间的早晚问题。
（以上分析来自分析师Christopher Lewis，仅供参考，不构成投资建议）
美联储未来降息路径的关键仍是…
尽管点阵图略显鹰派，但鲍威尔淡化点阵图的重要性，且强调仍保持谨慎并依赖数据。因此我们继续预测今年美联储将降息两次，首次降息在9月。疲软的5月CPI数据支持了这一观点，但还需要更多数据。通胀和劳动力市场前景仍不确定。与疫情爆发前的时期相比，短期通胀指标继续略有上升，这或导致未来几个月通胀可能会出现一些挫折，而不是延续5月疲软的结果。劳动力市场对美联储来说仍是关键，我们坚持就业增长将逐渐放缓的预期。（以上来自瑞典北欧斯安银行）
疲软的CPI效应或占主导地位，美元这一基调或已建立？
美联储将年内降息幅度从三次缩减为一次，这一鹰派信息或会为美元提供重要支撑。然而，美元对点阵图的反应非常温和。在鲍威尔新闻发布会上，美元进一步上行，但仍未收回隔夜疲软CPI数据引发的三分之一跌幅。从某种程度上来说，美联储主席鲍威尔似乎不像之前的新闻发布会那样鸽派。当他准备回答有关9月降息可能性的问题时，他巧妙地避开了这个问题。对于美元空头而言，鲍威尔没有对降息时机表现出更多信心，这有点令人失望，但美联储隔夜传递的主要信息可能是更高的通胀预期和推迟美联储宽松周期。
然而，昨晚的美国CPI数据可能已为美元奠定了短期基调。市场将关注今晚的5月PPI数据，以寻找5月核心PCE数据的线索。就像“全球央行货币政策分歧”在4月占据市场中心并将美元推至今年高点一样，投资者似乎现在对“货币政策趋同”更感兴趣。毕竟我们已经看到欧元区、加拿大、瑞士和瑞典央行降息，而且美国通胀数据似乎也允许美联储在今年晚些时候跟上。假如通胀数据继续朝着昨晚的方向发展，外汇趋势应会继续。但显然，考虑到法国政治不稳定性，欧元兑美元不会引领美元指数进一步下跌。事实上，我们继续看好一些备受关注的交叉货币出现下破行情。（以上来自荷兰国际银行）
黄金提供了去美元化一个完美的平衡点，但…
我认为，美元作为世界储备货币的低位在未来10-20年内都不会受到威胁，但各国央行储备的微小变化可能会对黄金市场产生巨大影响。比如说，某个央行想把自己65%的美元外汇储备降低至62%，那这3%的缺口应该用什么来弥补呢？显然欧元和日元都不太合适，因为没有解决依赖外国法币的根本问题。而黄金则提供了一个完美的平衡点，允许央行在不转向其他法币的情况下摆脱对于美元的依赖。
我观察到金价在本轮涨势中受到多个因素的影响，包括地缘政治风险和动量交易者的参与。但动量交易者大量涌入市场或将增加了黄金的波动性风险，并且实物黄金的需求也受此影响。在与黄金的历史名义价格对比时，我发现金价离历史高位（约3200美元）还有一段距离。各国央行应该会持续买入黄金，只是购入速度将有所放缓。
（以上分析来自汇丰银行首席大宗商品分析师JamesSteel，仅供参考，不构成投资建议）
黄金或已进入真正的牛市周期？鲍威尔的发言不会影响美联储降息预期，因为…
我想美联储的态度已经很明显了，对他们来说，降息只是一场等待的游戏。每当央行开始进入降息周期时，比如说上周的欧洲央行，他们希望避免市场预期的降息幅度或速度超过他们实际计划的降息幅度或速度，因为这可能导致市场过度波动或不稳定，所以他们在第一次降息时总是很谨慎。我们终将会看到美联储在今年开始降息，我认为这个时间会在9月。虽然鲍威尔的发言听起来相当鹰派和谨慎，但这就是央行的运作方式。我们正在进入全球降息周期，美联储决定降息的时间不是关键，重要的是他们终究会在年内开始降息，并且在未来连续降息的过程中美元将会逐渐走弱。
我认为黄金仍有上涨空间，投资者可以通过观察移动平均线和市场情绪的变化，来决定买卖黄金的时机。但我们在这么多年来一直是买入并持有，因为这是我们资产配置的一部分。我特别喜欢黄金的原因之一是，金价在其他主要法定货币走强的时候创下了历史新高，尤其是美元，这种现象在黄金本轮上涨中表现得尤为明显。这也说明了，黄金进入了一个真正的牛市中。回顾历史走势，你会发现黄金通常在全球降息周期中表现会非常好，而我们还处于降息的早期阶段，黄金或未来可期。
（以上分析来自RosenbergResearch创始人DavidRosenberg，仅供参考，不构成投资建议）
分析师：美联储的点阵图调整影响不大
Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示，此次政策声明比之前的声明温和得多。今天不错的CPI数据对此有所帮助。点阵图可能比政策声明更重要。美联储从三次降息降至一次，但他们将明年的降息次数增加了一次。整体效果是在未来18个月内取消一次降息，这对整体经济可能不会产生太大影响。相较于经济，市场更关心的是今年是否会有两次降息，还是只有一次。几个月或几个基点的差异不会影响大多数人的生活。美联储基本上是在重新安排降息的路径。
AI怎么看鲍威尔的表现？
机构AI自然语言处理模型显示，美联储主席鲍威尔在5月份表现温和偏鸽，而今天的开场白正好是中性的。
我们可以听到，鲍威尔比5月份的开场白略微偏鹰，但非常轻微。AI模型证实了这一观点，因此在鲍威尔讲话后，市场最初出现一些抛售也就不足为奇了。
什么条件会迫使美联储在大选前降息？
Fiducary Trust Company首席信息官Hans Olsen表示，如果数据保持目前的趋势，美联储不需要这么快降息。只要通胀率保持在3%以上，美联储就可以避免给人留下降息是为了影响11月大选的印象。在大选之前，从制度上降息可能是非常不明智的。除非通胀率至少连续三个月低于3%，就业人数从5月份的27.2万人降至接近于零的水平，否则没有必要冒这个风险。美联储主席鲍威尔已驳斥了政治将对货币决策产生任何影响的观点。
美联储需要多少疲软的通胀数据才能降息？
在今天疲软的CPI数据公布后，如果投资者对点阵图不只减少一次降息，而是减少两次降息感到震惊，那是可以理解的。鲍威尔面临的一个关键问题是，FOMC在提交预测之前是否知道通胀数据？如果他们知道了，那可能意味着他们需要三个多月的通胀疲软，才能说服他们降息。
（以上观点来自信安资产管理公司分析师Seema Shah）
分析师：鲍威尔彻底否定中性利率分析框架
许多经济学家不同意鲍威尔对中性利率的看法。相反的观点是，如果你不知道什么是“中性”参数，你就不可能知道你当前的政策立场有多大的限制性。如果你看不见标志，你就不知道你是否超速了。
但鲍威尔从根本上否定了这种分析框架。相反，他说，我们知道政策是否是限制性的，是基于当前的经济数据，以及当前政策设置的影响。他的观点是，我们知道我们是限制性的，因为：看看对投资和劳动力需求等方面的影响。
（以上观点来自分析师Chris Anstey）
美联储开始相信这一说法
比预期更为鹰派的点阵图表明，更多的FOMC成员认为，利率需要在更长时间内保持在高位，才能使通胀回到2%的目标水平。对长期政策利率预测的上调，为了解委员会的想法提供了一个窗口：他们开始相信，目前的政策可能不像想象的那么具有限制性。
不过，我们的预测与美联储的有所不同。我们认为美联储最终将不得不在今年降息两次。我们仍预计9月和12月降息。
（以上观点来自分析师Anna Wong）
美国银行：鲍威尔会否回应今日点阵图是否参考了CPI数据至关重要
美国银行的分析师Michael Gapen表示，他想问鲍威尔，今天上午的数据在预测和点阵图中反映了多少？他指出，如果答案是肯定的，这听起来就像是鹰派的声明。如果答案是否定的，那么我们可以提出9月份降息的可能性。
美联储真的参考了最新的CPI数据吗？
有一个问题是，美联储官员们是否在发布经济预测之前看到了今天的CPI报告。分析师Edward Bolingbroke指出，美联储去年12月的会议纪要是这样说的:“工作人员下调了他们的通胀预测，反映出低于预期的即将发布的数据——包括11月份的CPI和生产者价格指数。”11月PPI于12月13日发布，也就是那次会议的同一天。因此，最有可能的是，今天的6月份的经济预测已经把今天的CPI纳入考量。
美元或难以跌至新低
疲软的美国CPI数据提振了美联储降息的支持者，并帮助我们看跌美元。事实上，随着人们的注意力重新转向美国，法国政治似乎已成为过去，至少目前是这样，欧元兑美元汇率回落至接近上周高点的1.09美元。然而，我们可能需要美联储拿出一剂新的鸽派政策，才能将美元拉至一个新的较低区间，而风险在于，这可能还不会到来。
（以上观点来自分析师Audrey Childe-Freeman，仅供参考）
市场又和美联储“掐架”，这次的胜出者会是…
市场将今天的通胀数据纳入对美联储降息的预估，并押注9月份的降息。但美联储在其声明和点阵图预测中都告诉大家要放慢速度，一个月一个月来。但如果通胀在这个月和下个月继续降温，美联储将很难降低9月份降息的预期。
（以上观点来自分析师Enda Curran）
美联储的鹰派修正超出预期
Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示，与之前的点阵图所暗示的2024年降息75个基点相比，更新后的“点阵图”是一次鹰派修正。这一修正比预期更为强硬，也比决策前的市场定价更为强硬，不过考虑到今年迄今为止在通胀方面没有取得重大进展，这或许不足为奇。
